漢堡是目前入圍申辦2024年奧運會的五個城市之一。其他四個城市為意大利羅馬、法國巴黎、匈牙利布達佩斯和美國洛杉磯。
2015年11月29日 星期日
Uniqlo is struggling in the world's biggest clothing market
The Japanese retailer is performing well at home and thriving in China, South Korea and Taiwan. But not in America
2015年11月27日 星期五
蘋論：不照顧軍人的軍宅：1996....才30個條文的《國軍老舊眷村改建條例》
olivia: 恩庇侍從理論（Patron-Client Theory）
olivia935813.blogspot.com/.../patron-client-theory_2...
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其中所提到的依持主義（clientelism）指的就是以「恩庇－侍從」二元垂直的聯盟關係，Translate this page
In the news
換句話說，不僅改建土地由國家出，若改建之眷地是位於市區，土地公告現值較高者，若干眷戶甚至一毛都不用出就拿到這市值達數千萬的新大樓住家；而且，官階越高者拿到的房子坪數越大，上將階級的將官拿到現在市值上億的豪宅，其實相當普遍。至於眷改基金執行迄今花了國家多少錢呢？根據目前揭露的監察院審計部的資料，該基金執行期間自1997年至2005年，並編列中央政府國軍老舊眷村改建特別預算歲出達5166億1907萬餘元，將近三分之一的國家年度總預算。說穿了，這作法與當年18％優惠利率如出一轍，都是以國家資源獨厚特定族群的黨國恩庇侍從政策。儘管是以「照顧弱勢軍人居住權」為出發點，但不分官階、不辨眷戶經濟與住房狀況的良窳一體適用補貼，加深軍人族群外其他行業者的相對剝奪感。 http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/forum/20151128/36924863
蘋論：不照顧軍人的軍宅
1128買賣軍宅讓王如玄身陷政治道德與法律規範的爭議，很多人甚至批評王如玄是「踩著眷村老伯伯的血淚賺錢」的無良律師。執行了20年眷村改建，如王如玄這樣的買賣掮客其實所在多有；軍宅真照顧了軍人嗎？眷改20年改出了什麼問題？很值得趁此深究。
1996年，國民黨政府提出才30個條文的《國軍老舊眷村改建條例》，在立法院以逐條表決強行通過。這個法案明訂以「興建住宅照顧原眷戶、中低收入戶及志願役現役軍（士）官、兵，保存眷村文化」為目標，透過「運用國有不適用營地處理得款」所設置國軍老舊眷村改建基金，在全國各地進行大規模的眷村改建；講白話一點，就是靠出賣國有的眷村土地與軍隊營舍來籌款改建。
有人說，這作法是「國家出土地，眷戶只負擔營建成本」，但這其實是有點誤解；根據《改建條例》第20條：「原眷戶可獲之輔助購宅款……依國有土地可計價公告土地現值總額百分之六十九點三為分配總額。」
國家獨厚特定族群
換句話說，不僅改建土地由國家出，若改建之眷地是位於市區，土地公告現值較高者，若干眷戶甚至一毛都不用出就拿到這市值達數千萬的新大樓住家；而且，官階越高者拿到的房子坪數越大，上將階級的將官拿到現在市值上億的豪宅，其實相當普遍。
至於眷改基金執行迄今花了國家多少錢呢？根據目前揭露的監察院審計部的資料，該基金執行期間自1997年至2005年，並編列中央政府國軍老舊眷村改建特別預算歲出達5166億1907萬餘元，將近三分之一的國家年度總預算。
說穿了，這作法與當年18％優惠利率如出一轍，都是以國家資源獨厚特定族群的黨國恩庇侍從政策。儘管是以「照顧弱勢軍人居住權」為出發點，但不分官階、不辨眷戶經濟與住房狀況的良窳一體適用補貼，加深軍人族群外其他行業者的相對剝奪感。
至於眷改基金執行迄今花了國家多少錢呢？根據目前揭露的監察院審計部的資料，該基金執行期間自1997年至2005年，並編列中央政府國軍老舊眷村改建特別預算歲出達5166億1907萬餘元，將近三分之一的國家年度總預算。
說穿了，這作法與當年18％優惠利率如出一轍，都是以國家資源獨厚特定族群的黨國恩庇侍從政策。儘管是以「照顧弱勢軍人居住權」為出發點，但不分官階、不辨眷戶經濟與住房狀況的良窳一體適用補貼，加深軍人族群外其他行業者的相對剝奪感。
軍宅套利見證荒謬
更糟糕的是，當軍宅不是出租式的公共住宅，而是直接進入國家的住宅市場，其公共性已蕩然無存，也讓「照顧弱勢軍人」的政策初衷毫無延展性。兩代軍人的福利天差地遠，多少好男願意再當兵？
王如玄買賣軍宅套利，適巧見證了過去20年國軍老舊眷村改建政策的荒謬性；它紊亂國家的住宅政策，讓無良建商與各式海蟑螂在毫無市場機制管控的情況下牟取暴利；更獨厚特定族群，阻礙社會融合與轉型正義的推動。這些軍宅可能照顧了少數軍人家庭，但付出的社會成本實在太大了。
王如玄買賣軍宅套利，適巧見證了過去20年國軍老舊眷村改建政策的荒謬性；它紊亂國家的住宅政策，讓無良建商與各式海蟑螂在毫無市場機制管控的情況下牟取暴利；更獨厚特定族群，阻礙社會融合與轉型正義的推動。這些軍宅可能照顧了少數軍人家庭，但付出的社會成本實在太大了。
2015年11月26日 星期四
蘋論：(「否決政體」)小人報仇 一天到晚
蘋論：小人報仇 一天到晚
1127
前天，朱立倫強打國會改革，並諷刺柯建銘「萬年總召帶領民進黨杯葛議事2655次」，讓很多民生法案無法通過。柯則反批：朱立倫曾下令國民黨團杯葛攸關國會改造的下修投票年齡；降低政黨政治參與門檻等修憲案，並且點出由國民黨團提出立法院警察權法制化、強制表決、限縮立委問政行為等爭議性法案，是警察國家復辟式修法，是反民主的假改革。
其實，國會議事空轉多年兩黨都有責任。扁執政8年期間，國民黨杯葛何止2655次法案。等國民黨執政民進黨當然冤冤相報，也可預料明年蔡及民進黨若執政，輪到國民黨冤冤相報了。君子報仇10年不晚，小人報仇一天到晚。你們兩黨固然快意恩仇，但國家會走上政治衰敗的歧路，無辜百姓生計難維，兩黨罪在不赦。
台灣政治衰敗的表徵有：政府效能低落、官商勾結貪腐、公務官員怠惰、菁英素質不良、沒有破壞性創造的膽識以及政府制度彆扭僵硬。
這些不能只怪罪政府公務官員，制度的問題應負最大的責任，而民主本身可能就是制度衰敗的原因，民主制度的僵硬因此無法適應變化中的環境。制度僵硬有很多原因，第一是認知僵固的問題，無法適應全球化快速的環境改變。第二是政治制度中菁英和現任政治人物的角色，保守而捍衛自己的既得利益現狀。再來是自由民主幾乎都和市場經濟綁在一起，會產生暴發戶與暴落戶，造成獲得財產能力的不同，也不公平。當經濟贏家把財富轉化為不公平的政治影響力，就是嚴重的政治問題。
史丹佛大學政治學者福山在《政治秩序與政治衰敗》的著作中指出，美國《憲法》的政府設計造成太多的權力分化與制衡，立法部門和司法部門分去了太多應屬行政部門的權力，以致政府的整體運作互相扞格，既不統一又沒效率。
台灣政治衰敗的表徵有：政府效能低落、官商勾結貪腐、公務官員怠惰、菁英素質不良、沒有破壞性創造的膽識以及政府制度彆扭僵硬。
這些不能只怪罪政府公務官員，制度的問題應負最大的責任，而民主本身可能就是制度衰敗的原因，民主制度的僵硬因此無法適應變化中的環境。制度僵硬有很多原因，第一是認知僵固的問題，無法適應全球化快速的環境改變。第二是政治制度中菁英和現任政治人物的角色，保守而捍衛自己的既得利益現狀。再來是自由民主幾乎都和市場經濟綁在一起，會產生暴發戶與暴落戶，造成獲得財產能力的不同，也不公平。當經濟贏家把財富轉化為不公平的政治影響力，就是嚴重的政治問題。
史丹佛大學政治學者福山在《政治秩序與政治衰敗》的著作中指出，美國《憲法》的政府設計造成太多的權力分化與制衡，立法部門和司法部門分去了太多應屬行政部門的權力，以致政府的整體運作互相扞格，既不統一又沒效率。
人民對政府不信任
行政治理司法化與利益團體影響力的擴張，減損人民對政府的信任；而美國國家機器的能力受太多法律和「民主」的局限。
美國因為人民對政府的不信任，行政法規反而要靠更沒效率的法院來完成。這是失衡的政府形式，充斥太多結構上的否決，福山稱之為「否決政體」。
台灣的政體問題與美國類似，但更嚴重。難怪很多人主張修憲成內閣制了。
美國因為人民對政府的不信任，行政法規反而要靠更沒效率的法院來完成。這是失衡的政府形式，充斥太多結構上的否決，福山稱之為「否決政體」。
台灣的政體問題與美國類似，但更嚴重。難怪很多人主張修憲成內閣制了。
2015年11月24日 星期二
該唾棄Jack Welch 傑克．威爾許 的狂言 (2006 HC)
近十年前的一則筆記(2006 HC)
該唾棄 傑克．威爾許 的狂言
這位 傑克．威爾許， 在聯合報與他太太推出什麼專欄，賣的盡是美國「可能」最爛的管理實務，並強姦行銷與策略字眼differentiation，應該予以譴責。
該唾棄 傑克．威爾許 的狂言
這位 傑克．威爾許， 在聯合報與他太太推出什麼專欄，賣的盡是美國「可能」最爛的管理實務，並強姦行銷與策略字眼differentiation，應該予以譴責。
2006 HC
該唾棄 傑克．威爾許 的狂言
這位 傑克．威爾許， 在聯合報與他太太推出什麼專欄，賣的盡是美國「可能」最爛的管理實務，並強姦行銷與策略字眼differentiation，應該予以譴責。
「來自吉隆坡的谷澤問：我真心支持依員工表現決定升遷及裁員的差異化管理制度（differentiation），把員工分為績效最優的前20%、績效中間的70%，和較差的最後10%，建立「不長進則淘汰」的標準。但執行時很容易遭到百般抗拒，要如何解決？」(傑克．威爾許專欄》實施差異化管理 急不得 【經濟日報／編譯 謝璦竹】 2006.10.02 )
「……差異化管理是什麼？簡單地說，它的精神是「擁有最優秀人才的團隊才能取勝」。要是你不同意上述原則，永遠不可能了解差異化管理。如果你同意，那麼這套制度可以提供你達成上述目標的方法。如何達成？首先，大方地獎勵團隊裡的明星，不只在荷包上，也要讓他們的心理感到滿足，這樣才能留住最好的人才，讓他們發揮最大才能；積極開發中間的70%的潛能，給予訓練跟個別指導；去除墊底的10%，好讓新血可以加入。…….」
我們知道一個人在組織中的績效並不是他/個人的表現而已，還有更多的環境因素（系統等共同原因）和互動、變異，需要長時間才能確認，所以遴選員工要慎始。員工的表現和主管的領導可能有莫大之關係。他們更不應該用粗糙的"(年度)考績制"或強制排序法來合理化。
分級太殘忍？ 文化偏見
不適任的員工，至少可以考量去留及時轉行。
答：用「抗拒」來形容恐怕委婉了些！
很多人支持差異化管理制度，甚至有不少死忠派，但歷來從沒有一種管理措施引起如此激烈的爭議。感謝你提出來，我們正好藉此說明差異化管理的精神，其實真正的差異化管理並不等同於每到年底就「把人分級、揪出壞份子」，然後公開開除他們；差異化管理也不殘忍，容易受循私與文化偏見影響。
那麼差異化管理是什麼？簡單地說，它的精神是「擁有最優秀人才的團隊才能取勝」。要是你不同意上述原則，永遠不可能了解差異化管理。如果你同意，那麼這套制度可以提供你達成上述目標的方法。
如何達成？首先，大方地獎勵團隊裡的明星，不只在荷包上，也要讓他們的心理感到滿足，這樣才能留住最好的人才，讓他們發揮最大才能；積極開發中間的70%的潛能，給予訓練跟個別指導；去除墊底的10%，好讓新血可以加入。
基本上，差異化管理制度可幫助導入精英領導，且持續提高團隊的績效標準，讓公司競爭力不斷提昇。如果是這樣，為什麼這個制度會引起你說的百般抗拒？最常聽見的理由是：把人分級太殘忍。
但我們的看法完全相反。差異化管理評定各人表現，因此人人都知道他目前的評級，即使不總是好消息，但至少讓他們可以控制自己的命運。
比較另一種情況，某家公司出於仁慈的理由，讓表現不佳的人在公司裡摸魚好幾年，只拍拍他的背安慰他。有一天情況不允許時，突然來個大逆轉，年屆中年表現不佳的員工首當其衝，一個一個被叫進主管辦公室懇談，對話通常如下：
「喬，恐怕你得另覓高就了。」
「什麼？為什麼是我？」
「呃…因為你的表現一直不佳。」
「我在這兒20年了，怎麼你從沒跟我說過？」
說真的，為什麼你從沒說過呢？如果你早點說，這個員工早幾年前可能還可以找到有前途的工作，現在已經45歲，或者50歲，他面對的就業市場從沒像現在這麼競爭，這樣難道不殘忍？
組菁英團隊！ 致勝秘訣
企業像球隊，獎勵並留住最佳人才方能取勝。
差異化管理最為人誤解的「揪出壞分子」事實上很少發生。最後10%的員工不會被開除，相反地，員工發現自己名列最後10%一段時間後，他的上司開始跟他懇談，少數人可能不願意走人，但大部分人在明白組織對他們的評級後，都會選擇自己請辭，最後他們往往可以找到比現在的職務更適合的工作，最後終於能受到賞識。
第二個招致抗拒的原因是，差異化管理很容易造成循私與偏袒。據說表現最優修秀的前20%通常是上司的親信或哥兒們，而我們承認的確不無可能。但是，任何評級都難免受個人喜好影響，但至少差異化管理的表現審查都有量化的標準，可以抵銷個人偏袒的影響。
第三個受批評的理由是，不斷去除墊底的10%表示，連最優秀的員工也不能倖免被淘汰，演變成人人都相互對立的局面。但是，如果上述批評可以成立，為什麼冠軍球隊每年都要撤換隊員名單最後的10%？企業就像球隊，最好的組織相信表現永遠可以精進，而團隊合作是造就明星的必要條件。
須循序漸進！ 營造共識
試行三年，等大家能接受時，才可考慮實施。
最後一個阻撓人們採用差異化管理的原因是，這種制度雖然不錯，但不見得適用公司的獨特企業文化。到底哪一種文化不適用這種制度？我們聽過這種抱怨發生在各種各樣的公司，不論公司規模大小、正在成長或萎縮，或日本、瑞典、墨西哥的公司。
事實上，到處都有企業採行差異化管理。有時候推行可能較費時，或受勞動法限制，或裁員成本較高。但差異化管理本來就應該漸進實施，不可倉促推行。在績效評核制度建立至少三年、大家都已習慣坦誠回饋，並接受績效決定待遇的觀念時，才可以考慮實施。
我們並不是說差異化管理完美無缺，任何管理措施都有缺點，但我們至今尚未發現比這種制度更能讓企業建立偉大團隊的方法，即使是批評它的人也一樣還沒找到更好的策略。
（如果讀者有疑問想請威爾許夫婦解惑，請將意見寄到welch.edn@udngroup.com，本報會代為轉達。）
郭台銘巡現場，了得
HC：還以為在影射富士康發飆的郭董。http://www.setn.com/News.aspx?NewsID=108078
李茂生
某日在教學大樓外頭的一個小角落偷抽菸，有一名貌似學生的嘴上無毛年輕人走過來，嘴裡吃著香腸，手上拿著夾了培根的三明治，和我說：董事會說，在校園內不准抽菸，要抽就到馬路上抽。
我一火，就回答說：你是誰？你難道不知道我是誰嗎？關你吊事。不料該名學生回話說：難道你是教授嗎？臺大不需要你這樣的教師，叫院長過來。
唉，壞就壞在我休假一年，學生都不知道我是誰，只知道董事會。
2015年11月23日 星期一
蘋論：中資買東森，恐為顛覆台灣鋪路
蘋論：中資買東森，恐為顛覆台灣鋪路
蘋論：中資買東森
1124
在市場資本主義國家，經濟產業幾乎是獨立部門，政府一般不可干預，不可控制，更不可交付給民間企業什麼「政治任務」。我們已適應市場資本主義的運作，因此會習慣拿我們的認知去理解中國的官僚資本主義，以為他們的經濟部門和企業也是獨立於政治之外，其實大錯特錯。
陸企隱含政治目的
中國所有的大企業以及半數以上的中小企業，都是政治延伸的一部分，所有的社會、經濟、文化、教育等各部門都必須為政治目的服務，所謂學術獨立、司法獨立、輿論獨立在中共政權嚴格管控下是癡人說夢。但中共也知這套有「中國特色」的機制並不光彩，所以隱身幕後，諱莫如深，還當成「國家機密」來蒙蔽世人。所以跟陸企合作，其實就是跟政權合作，也就無意間成為滿足他們政治目的工具和棋子。
中國的DMG控股集團以6億美元（195億台幣）買下私募基金凱雷持有的東森電視61％的股份，因為DMG的董事長肖文閣（原名肖文革）出身於解放軍家庭，據傳其父是前解放軍開國10大將之一（肖勁光），其本人以前很可能也有軍職身分，而DMG是中國最大的傳媒集團，業務包括廣告、公關、行銷等。肖文閣也在美國成立DMG娛樂集團，與好萊塢合作拍電影。
中國的DMG控股集團以6億美元（195億台幣）買下私募基金凱雷持有的東森電視61％的股份，因為DMG的董事長肖文閣（原名肖文革）出身於解放軍家庭，據傳其父是前解放軍開國10大將之一（肖勁光），其本人以前很可能也有軍職身分，而DMG是中國最大的傳媒集團，業務包括廣告、公關、行銷等。肖文閣也在美國成立DMG娛樂集團，與好萊塢合作拍電影。
恐為顛覆台灣鋪路
DMG看上東森是因為東森是台灣頻道最多的電視公司，轄有綜合、新聞、兒童、國片、洋片、購物、戲劇、財經等頻道，此次由美國DMG公司出面購買，可避開法規對陸企購買台灣媒體的限制，屆時將以持股61％大股東身分主導東森媒體集團的方向。NCC（國家通訊傳播委員會）責任重大，一定要對此案嚴格把關。
我們擔憂陸資拐彎抹角來台大肆購買敏感企業，為將來顛覆台灣鋪路。以此案為例，肖文閣的解放軍和中資色彩濃厚，背後的政治目的令人不寒而慄。近年來，中資以其他名目來台或購買、或合資了許多物件，像是房地產、銀行、企業等，一定負有某些政治目的。中資完全不像其他自由資本主義國家的資金，可以自由交易，沒有政治野心；中國的政治掛帥主宰一切，能不擔心欲吃小紅帽的大野狼嗎？
我們擔憂陸資拐彎抹角來台大肆購買敏感企業，為將來顛覆台灣鋪路。以此案為例，肖文閣的解放軍和中資色彩濃厚，背後的政治目的令人不寒而慄。近年來，中資以其他名目來台或購買、或合資了許多物件，像是房地產、銀行、企業等，一定負有某些政治目的。中資完全不像其他自由資本主義國家的資金，可以自由交易，沒有政治野心；中國的政治掛帥主宰一切，能不擔心欲吃小紅帽的大野狼嗎？
2015年11月15日 星期日
Falabella
Falabella
Founded: 1889, Santiago, Chile
Number of locations: 100
A 126-year-old department chain-store continues to thrive on its major secret to it's success: flexibility
2015年11月11日 星期三
Dell’s EMC Deal Could Fall Apart on Tax Rule
【林文彬╱綜合外電報導】科技新聞網站Re/code周二報導，戴爾公司（DELL）以670億美元（2.2兆台幣）收購資料儲存業者EMC的計劃，可能因戴爾須支付高達90億美元(2957億台幣)稅金而破局。報導指出，戴爾之所以可能須支付這麼多稅金，是因為這樁交易的某些重要部分（特別是追蹤股）恐怕無法享有戴爾和EMC認為很重要的減稅優惠。不過親近戴爾的人士反駁這篇報導，表示戴爾和EMC相信這樁交易不會面臨這種威脅，並強調即使沒有這項優惠，交易也不見得會破局。
追蹤股能讓股東享有上市公司特定部門表現亮眼帶來的利益，但不必放棄所有權或控制權，戴爾內部據傳擔心創造追蹤股將引起美國國稅局（IRS）關注。如果IRS認定持有追蹤股需要繳稅，戴爾不是須借更多錢來付給EMC股東，就是被迫擱置收購EMC的計劃。
Dell’s EMC Deal Could Fall Apart on Tax Rule
By Arik Hesseldahl
@ahess247
November 10, 2015, 8:04 AM PST
SHARE:
Michael Dell’s ambitious $67 billion plan to take over storage giant EMC may face a big tax burden that could complicate or derail the deal entirely.
Dell insiders are worried the company could end up being on the hook for a tax bill of up to $9 billion following a regulatory review, sources familiar with the matter told Re/code. The worries stem from Dell’s unusual proposal to use a new type of stock share to help pay for the acquisition. Their concerns are also rooted in EMC’s wildly successful investment in the software company VMware, the value of which has risen by tens of billions of dollars since EMC acquired it in 2003.
The combination of factors has some Dell execs concerned, sources said, that certain key aspects of the deal may not qualify for the sort of tax treatment they consider essential for the transaction — the biggest tech acquisition ever proposed — to succeed.
In order to offer EMC shareholders $33.15 a share for the company, Dell plans to pay them $24.05 per share in cash. The remaining $9.10 is to be made up by offering EMC shareholders tracking stock linked to VMware. (EMC owns an 81 percent stake in VMware, while 19 percent of its shares trade on the New York Stock Exchange; those shares have declined by about a third since the deal was announced last month.) The tracking stock is intended to offset the amount of debt Dell would have to take on; it is also meant to help Dell avoid a heavy tax liability.
RELATED
ENTERPRISE
Michael Dell Explains His $67 Billion Bet on EMC
By Arik Hesseldahl, Oct 21, 2015, 8:54 AM PDT
Dell’s plan to create tracking shares in a company it does not yet own (that’s VMware) would, if successful, amount to a clever threading of a needle in U.S. tax laws: It is intended as neither a distribution of shares nor the spinoff of a subsidiary, both of which are typically taxable events. Instead, EMC shareholders will face taxes in the range of 20 percent to 40 percent for the gains on the cash and the value of the tracking shares.
Tracking stocks are a popular financial device used during the Internet stock boom of the late 1990s. Creating tracking stocks allowed shareholders to invest in the performance of a specific business unit of a larger publicly traded company without the parent giving up any ownership or voting control.
Dell insiders are concerned that the creation of the tracking stock will invite scrutiny by the Internal Revenue Service. The agency could deem it a taxable distribution in part because the new shares are linked to EMC’s subsidiary, VMware, in the context of EMC’s acquisition by Dell.
Their concerns are centered on a portion of the U.S. tax law, Section 355, and specifically a subsection that governs “certain distributions of stock or securities in connection with acquisitions.” In some circumstances, when a parent company distributes shares in a subsidiary within two years before or after being acquired itself, any gains in value on those distributed shares can be taxable.
Simply put, the law is intended to prevent corporate spinoffs or share distributions from helping pay for an acquisition, which appears to be what Dell is attempting to do.
Representatives of Dell and EMC declined to comment.
If the IRS were to rule that the tracking stock qualifies as a taxable distribution of shares as defined in Section 355, it would remove a key plank of Dell’s financing for the transaction. At minimum it would require Dell to borrow more money to pay EMC shareholders for the full value of the company. As it is, Dell is expected to have an astounding $50 billion worth of debt on its books after the deal closes sometime next year.
At worst, sources said, the added tax expense could derail the deal entirely. These sources point to a few lines of text in the merger agreement between Dell and EMC stating as much. The document, on file with the Securities and Exchange Commission, requires that “neither the company [EMC] nor any of its subsidiaries has been a ‘controlled corporation’ or a ‘distributing corporation’ in any distribution occurring during the two-year period ending on the date hereof that was purported or intended to be governed by Section 355 of the code.” Essentially, that text means that if Section 355 applies, the deal is off.
Instead, Dell is hoping the IRS will see the creation of the VMware tracking shares as a tax-free exchange, which is covered by a different portion of the tax laws — Section 351. One hint at the importance of this distinction can be found in the text of the 76-page merger agreement, which mentions Section 351 nine times versus once for Section 355. One section requires that all parties to the transaction take “any action necessary” to ensure it qualifies for Section 351 or the “intended tax treatment.”
追蹤股能讓股東享有上市公司特定部門表現亮眼帶來的利益，但不必放棄所有權或控制權，戴爾內部據傳擔心創造追蹤股將引起美國國稅局（IRS）關注。如果IRS認定持有追蹤股需要繳稅，戴爾不是須借更多錢來付給EMC股東，就是被迫擱置收購EMC的計劃。
Dell’s EMC Deal Could Fall Apart on Tax Rule
By Arik Hesseldahl
@ahess247
November 10, 2015, 8:04 AM PST
SHARE:
Michael Dell’s ambitious $67 billion plan to take over storage giant EMC may face a big tax burden that could complicate or derail the deal entirely.
Dell insiders are worried the company could end up being on the hook for a tax bill of up to $9 billion following a regulatory review, sources familiar with the matter told Re/code. The worries stem from Dell’s unusual proposal to use a new type of stock share to help pay for the acquisition. Their concerns are also rooted in EMC’s wildly successful investment in the software company VMware, the value of which has risen by tens of billions of dollars since EMC acquired it in 2003.
The combination of factors has some Dell execs concerned, sources said, that certain key aspects of the deal may not qualify for the sort of tax treatment they consider essential for the transaction — the biggest tech acquisition ever proposed — to succeed.
In order to offer EMC shareholders $33.15 a share for the company, Dell plans to pay them $24.05 per share in cash. The remaining $9.10 is to be made up by offering EMC shareholders tracking stock linked to VMware. (EMC owns an 81 percent stake in VMware, while 19 percent of its shares trade on the New York Stock Exchange; those shares have declined by about a third since the deal was announced last month.) The tracking stock is intended to offset the amount of debt Dell would have to take on; it is also meant to help Dell avoid a heavy tax liability.
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Michael Dell Explains His $67 Billion Bet on EMC
By Arik Hesseldahl, Oct 21, 2015, 8:54 AM PDT
Dell’s plan to create tracking shares in a company it does not yet own (that’s VMware) would, if successful, amount to a clever threading of a needle in U.S. tax laws: It is intended as neither a distribution of shares nor the spinoff of a subsidiary, both of which are typically taxable events. Instead, EMC shareholders will face taxes in the range of 20 percent to 40 percent for the gains on the cash and the value of the tracking shares.
Tracking stocks are a popular financial device used during the Internet stock boom of the late 1990s. Creating tracking stocks allowed shareholders to invest in the performance of a specific business unit of a larger publicly traded company without the parent giving up any ownership or voting control.
Dell insiders are concerned that the creation of the tracking stock will invite scrutiny by the Internal Revenue Service. The agency could deem it a taxable distribution in part because the new shares are linked to EMC’s subsidiary, VMware, in the context of EMC’s acquisition by Dell.
Their concerns are centered on a portion of the U.S. tax law, Section 355, and specifically a subsection that governs “certain distributions of stock or securities in connection with acquisitions.” In some circumstances, when a parent company distributes shares in a subsidiary within two years before or after being acquired itself, any gains in value on those distributed shares can be taxable.
Simply put, the law is intended to prevent corporate spinoffs or share distributions from helping pay for an acquisition, which appears to be what Dell is attempting to do.
Representatives of Dell and EMC declined to comment.
If the IRS were to rule that the tracking stock qualifies as a taxable distribution of shares as defined in Section 355, it would remove a key plank of Dell’s financing for the transaction. At minimum it would require Dell to borrow more money to pay EMC shareholders for the full value of the company. As it is, Dell is expected to have an astounding $50 billion worth of debt on its books after the deal closes sometime next year.
At worst, sources said, the added tax expense could derail the deal entirely. These sources point to a few lines of text in the merger agreement between Dell and EMC stating as much. The document, on file with the Securities and Exchange Commission, requires that “neither the company [EMC] nor any of its subsidiaries has been a ‘controlled corporation’ or a ‘distributing corporation’ in any distribution occurring during the two-year period ending on the date hereof that was purported or intended to be governed by Section 355 of the code.” Essentially, that text means that if Section 355 applies, the deal is off.
Instead, Dell is hoping the IRS will see the creation of the VMware tracking shares as a tax-free exchange, which is covered by a different portion of the tax laws — Section 351. One hint at the importance of this distinction can be found in the text of the 76-page merger agreement, which mentions Section 351 nine times versus once for Section 355. One section requires that all parties to the transaction take “any action necessary” to ensure it qualifies for Section 351 or the “intended tax treatment.”
How Stockholm Became a ‘Unicorn Factory’
 | TECHNOLOGYHow Stockholm Became a ‘Unicorn Factory’With a population of less than 900,000, Stockholm has given birth to prolific global tech brands like Skype, Spotify, Minecraft and Candy Crush Saga, making the Swedish capital a hotbed for start-ups. |
"設計之都"。核廢送到法國、中國旅行計畫。美河市案 柯文哲：應研擬告日勝生詐欺
柯市長說，他也不知道"設計之都"在幹什麼，預算11億，他上任時，5億花完，另外5億也發包完了。
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台電更高明，大搞法國、中國分贓：別被騙了! 將核廢料運到國外處理，其實也只是繞境20年後再重回台灣!! (11/11/2015 關鍵評論)
“ ..... 台灣將1200束核廢送到法國旅行20年，這20年對半衰期20萬年的核廢，也不過是人類時間的50分鐘，而這50分鐘的旅行需花112.57億，台灣核一、二、三廠若於運轉40年屆齡除役後，核廢共有兩萬三千束，如都送至法國旅行就得花2157.6億。
國際再處理市場近十年大幅萎縮，法國核電集團AREVA是全世界唯一可能投標台電合約的廠商。AREVA財報 2014年虧損高達50億歐元，占年營業額的60％，2011到2014財務損益表，4年總虧損約78.5億歐元（約2600多億台幣），資本額36億歐元，負債卻高達47億歐元，虧損額超過總市值。⋯⋯
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又是郝龍斌？
議員批市府砸10億舉辦世界設計之都，台創獨拿13個標案近3億元，內容豪奢浪費，光是一場晚宴就燒掉727萬元
柯文哲：預算不是我編的，上任時有5億已經花完，另外5億已發包，至於設計之都到底做哪些？柯文哲坦言，「我也不是很了解」
議員批市府砸10億舉辦世界設計之都，台創獨拿13個標案近3億元，內容豪奢浪費，光是一場晚宴就燒掉727萬元
柯文哲：預算不是我編的，上任時有5億已經花完，另外5億已發包，至於設計之都到底做哪些？柯文哲坦言，「我也不是很了解」
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台電更高明，大搞法國、中國分贓：別被騙了! 將核廢料運到國外處理，其實也只是繞境20年後再重回台灣!! (11/11/2015 關鍵評論)
“ ..... 台灣將1200束核廢送到法國旅行20年，這20年對半衰期20萬年的核廢，也不過是人類時間的50分鐘，而這50分鐘的旅行需花112.57億，台灣核一、二、三廠若於運轉40年屆齡除役後，核廢共有兩萬三千束，如都送至法國旅行就得花2157.6億。
國際再處理市場近十年大幅萎縮，法國核電集團AREVA是全世界唯一可能投標台電合約的廠商。AREVA財報 2014年虧損高達50億歐元，占年營業額的60％，2011到2014財務損益表，4年總虧損約78.5億歐元（約2600多億台幣），資本額36億歐元，負債卻高達47億歐元，虧損額超過總市值。⋯⋯
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2015年11月9日 星期一
台灣務虛業 vs 日本務實業
根據"2015年11月9日 馬英九總統與日本總理安倍晉三的公開行程" (如附)，可得基本的觀察：
台灣務虛業 vs 日本務實業第1屆「國家金璽獎」是什麼玩藝？在馬政末年設了如下的「國家金璽獎」，我以為是虛的：
吳敦義副總統今(25)日下午出席由「中華民國工商建設研究會」舉辦的「第一屆國家金璽獎」頒獎典禮，對該會選拔工商建設研究楷模，以激勵各界追求卓越創新，表達肯定之意。 副總統致詞時表示，工商建研會為達成振興國家經濟暨繁榮社會之目標，繼上(8)月舉辦「第一屆全國經營者大會」後，再度辦理「第一屆國家金璽獎」頒獎典禮，以表揚工商界有功人士及團體。 副總統說，「國家金璽獎」之「金」意指金字招牌，「璽」則是國之重器，固若磐石，寓意國家之重要典範。其獎項分為個人組與團體組，個人組共有工商研究，支援服務及社會公益三類，團體組除上述類別外，另設優良媒體獎；不僅評審陣容堅強，評選過程亦採實地訪查等方式，力求公正嚴謹，獲獎者可謂極具殊榮。.....中華民國104年09月25日(http://www.president.gov.tw/Default.aspx?tabid=131&rmid=514&itemid=35696)
反觀日本首相忙碌的行程中，我只簡當介紹６時４分的"ものづくり日本大賞表彰式。" ものづくり" 是"製造東西"的意思，這是日本過去20年產學官一致認同的"日本特色-強勢"，日經出版集團甚至出版專門的雜誌。.......所以我說：
台灣務虛業 vs 日本務實業
(更正 )2015年11月9日 馬英九總統與日本總理安倍晉三的公開行程：
09：00 接受海地共和國新任駐華特命全權大使庫珀（Rachel Coupaud）呈遞到任國書
10：00 接見第1屆「國家金璽獎」得獎代表
10：00 接見第1屆「國家金璽獎」得獎代表
アベノニッシ（2015/11/9）◆ 〜安倍総理の一日〜
【午前】
８時２３分、官邸。
８時２５分、外務省の斎木昭隆事務次官、秋葉剛男総合外交政策局長、林肇欧州局長、斎木尚子国際法局長。
９時７分、明日の日本を支える観光ビジョン構想会議。
9時４５分、川井重勇東京都議会議長。
１０時４２分、甘利明経済財政担当相、内閣府の松山健士事務次官、前川守、田和宏両政策統括官。
１１時２分、麻生太郎副総理兼財務相、財務省の田中一穂事務次官、福田淳一主計局長。
１１時３２分、松本幸英福島県楢葉町長によるコメ、サケの贈呈。
１１時４５分、アジア太平洋経済協力会議（ＡＰＥＣ）ビジネス諮問委員会（ＡＢＡＣ）日本委員の駒村義範コマツ特別顧問ら。
【午後】
０時４分、政府・与党連絡会議。
０時３２分、稲田朋美自民党政調会長。
０時４３分、茂木敏充同党選対委員長。菅義偉官房長官同席。
１時４６分、東京・桜丘町のセルリアンタワー東急ホテル。
１時５０分、宴会場「山吹の間」でアイリーン・ヒラノ・イノウエ米日カウンシル会長ら。
２時、宴会場「ボールルーム」で米日カウンシル総会に出席し、あいさつ。記念撮影。
2 時２１分、官邸。
2 時 ５０分、佐藤文俊総務審議官。
３時１２分、谷内正太郎国家安全保障局長、秋葉外務省総合外交政策局長、防衛省の前田哲防衛政策局長、河野克俊統合幕僚長。
４時１６分、黒江哲郎防衛事務次官、渡辺秀明防衛装備庁長官。
４時２７分、石兼公博外務省アジア大洋州局長。
４時３３分、柴山昌彦首相補佐官。
４時４７分、デニス・ブレア元米国家情報長官。
５時１分、榊原定征経団連会長、三村明夫日本商工会議所会頭、宗岡正二日中経済協会会長。
５時１６分、北村滋内閣情報官。
５時４０分、国際統括団体ワールドラグビーのラパセ会長の表敬。森喜朗元首相、遠藤利明五輪担当相同席。
６時４分、ものづくり日本大賞表彰式。
６時３１分、受賞者の展示品を視察。
６時３７分、同賞祝賀会に出席し、あいさつ。菅官房長官同席。
６時４２分、山本一太自民党参院議員。
６時５３分、公邸。
【午前】
８時２３分、官邸。
８時２５分、外務省の斎木昭隆事務次官、秋葉剛男総合外交政策局長、林肇欧州局長、斎木尚子国際法局長。
９時７分、明日の日本を支える観光ビジョン構想会議。
9時４５分、川井重勇東京都議会議長。
１０時４２分、甘利明経済財政担当相、内閣府の松山健士事務次官、前川守、田和宏両政策統括官。
１１時２分、麻生太郎副総理兼財務相、財務省の田中一穂事務次官、福田淳一主計局長。
１１時３２分、松本幸英福島県楢葉町長によるコメ、サケの贈呈。
１１時４５分、アジア太平洋経済協力会議（ＡＰＥＣ）ビジネス諮問委員会（ＡＢＡＣ）日本委員の駒村義範コマツ特別顧問ら。
【午後】
０時４分、政府・与党連絡会議。
０時３２分、稲田朋美自民党政調会長。
０時４３分、茂木敏充同党選対委員長。菅義偉官房長官同席。
１時４６分、東京・桜丘町のセルリアンタワー東急ホテル。
１時５０分、宴会場「山吹の間」でアイリーン・ヒラノ・イノウエ米日カウンシル会長ら。
２時、宴会場「ボールルーム」で米日カウンシル総会に出席し、あいさつ。記念撮影。
2 時２１分、官邸。
2 時 ５０分、佐藤文俊総務審議官。
３時１２分、谷内正太郎国家安全保障局長、秋葉外務省総合外交政策局長、防衛省の前田哲防衛政策局長、河野克俊統合幕僚長。
４時１６分、黒江哲郎防衛事務次官、渡辺秀明防衛装備庁長官。
４時２７分、石兼公博外務省アジア大洋州局長。
４時３３分、柴山昌彦首相補佐官。
４時４７分、デニス・ブレア元米国家情報長官。
５時１分、榊原定征経団連会長、三村明夫日本商工会議所会頭、宗岡正二日中経済協会会長。
５時１６分、北村滋内閣情報官。
５時４０分、国際統括団体ワールドラグビーのラパセ会長の表敬。森喜朗元首相、遠藤利明五輪担当相同席。
６時４分、ものづくり日本大賞表彰式。
６時３１分、受賞者の展示品を視察。
６時３７分、同賞祝賀会に出席し、あいさつ。菅官房長官同席。
６時４２分、山本一太自民党参院議員。
６時５３分、公邸。
2015年11月8日 星期日
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