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Management 管理學新生

2020年8月4日 星期二

TikTok’s Issues







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如果說微軟(Microsoft Co., MSFT)首席執行官納德拉(Satya Nadella)收購TikTok業務之舉與他達成的其他大型交易有什麼聯繫的話,那就是他願意花大價錢擴大這家軟體巨頭的用戶群。
然而,獲得新用戶是一回事,將他們與一套內聚的商業策略聯繫起來則是另一回事。在微軟與TikTok的中國母公司就可能收購該應用在美國和其他幾個國家的業務展開談判之際,納德拉和他的副手們還必須計劃如何在一家主要專注於為企業用戶服務的公司利用這個以年輕用戶為主的影片分享平台。分析人士指出,他們可以通過幾種方法做到這一點。
自從六年前接手這家公司以來,納德拉已斥資25億美元收購了遊戲《我的世界》(Minecraft)的製作商,以約260億美元收購了專業社交網站領英(Linkedin,...
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微軟需要向投資者證明收購 TikTok 不會重蹈覆轍

Dan Gallagher
微軟(Microsoft Co., MSFT)收購 TikTok 的交易可以說占盡了天時。但即便最終拿下這家新興的社交網絡公司,微軟仍有許多風險需要面對。

這樁交易頗有強制性意味,有利於交易的達成。此前,美國總統川普(Donald Trump)及其官員以國家安全為由威脅要封殺 TikTok 的美國業務,迫使 TikTok 的中國母公司字節跳動(Bytedance Inc.)尋找符合條件的買家。這樣的買家其實並不多,因為據報導,投資者對 TikTok 的估值高達 500 億美元左右,而且像微軟一樣規模龐大的其他科技公司正面臨著嚴格的政府審查。

結果如何仍不明朗。在川普政府週末發出了指向不一的信號之後,微軟週日表示將繼續談判,爭取在 9 月 15 日前就 TikTok 美國業務達成一項協議。但趁熱打鐵也許更明智。Bernstein 的 Mark Moerdler 週一在一份報告中說,如果不能很快達成協議,TikTok 的價值可能迅速縮水,並指出印度在 6 月份禁用 TikTok 已經導致創作者和用戶改用其他服務。競爭對手也不會無動於衷:據《華爾街日報》(The Wall Street Journal)上週報導,Facebook Inc. (FB)已經向 TikTok 平台上的網紅提供經濟獎勵,吸引他們轉向 Instagram 平台。

微軟過去在進軍消費科技領域的行動中曾遭遇失敗,如果這次交易成功,微軟需要拿出充分理由向股東證明為什麼這一次不會重蹈覆轍。微軟收購 Skype 和諾基亞公司(Nokia Co., NOK)的移動設備業務就是代價高昂的錯誤決定。微軟在 2008 年不切實際地試圖收購 Yahoo(Yahoo)也是如此,這樁交易由於 Yahoo 股東的抵制才沒有達成,而事實證明,Yahoo 股東以微軟 450 億美元的出價不夠高而予以拒絕是愚蠢的。八年後,Yahoo 被賣給了 Verizon,價格只有微軟當時出價的十分之一左右。










對微軟有利的是,這些交易都是在原來管理層領導下達成的。自從薩提亞·納德拉(Satya Nadella)於 2014 年初接任首席执行长以來,微軟一方面加快了收購步伐,但在重大支出方面也更加謹慎。FactSet 數據顯示,在那之後,微軟平均每年有將近 13 筆交易,但超過 10 億美元的交易只有四筆,相比之下,之前 10 年這樣的交易共有七筆。其中最大的交易是 2016 年以 260 億美元收購領英(Linkedin, LNKD),以及 2018 年以 75 億美元收購 GitHub。微軟整體穩健的執行力讓其市值在此期間增加了四倍多,達到目前的 1.6 兆美元,這兩筆交易在很大程度上都被認為是明智之舉。領英現在是微軟不斷成長的商業雲服務套餐的重要組成部分,是微軟吸引投資者的一個關鍵所在。

把握機會收購 TikTok 既可能錦上添花,也可能染上污點。根據《華爾街日報》報導的內部目標,TikTok 預計今年收入將達到 10 億美元,明年將達到 60 億美元。不過,據信 TikTok 目前仍在虧損,並可能以兩倍於當前收入基礎的規模燒錢,情況有些類似同行 Snap Inc. (SNAP)。這可能給微軟的利潤帶來壓力,此前微軟剛剛公布了八年來最高的財年運營利潤率。

即便是在被迫出售和川普壓價的情況下,收購 TikTok 也很可能讓微軟付出比收購領英的創紀錄支出還要高的代價。花旗集團(Citigroup)的 Walter Pritchard 週一指出,這筆交易可能給微軟帶來「有吸引力的高成長業務」。Pritchard 說,相對於其他大型科技同行,微軟幾乎沒有陷入什麼爭議,在他們看來,這種戰略合理性存疑的交易是一個溫和的負面因素。Bernstein 的 Moerdler 說,微軟正在考慮的這項交易與其核心業務相去甚遠,這讓他非常意外。

新微軟贏得了投資者的信任,TikTok 則有可能考驗這種信任。


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