廣告

Management 管理學新生

2018年9月22日 星期六

降低稅費、增加政府支出、削減政府債務三個目標構成了「財政不可能三角」;寬鬆政策還能再次救中國?


戴维斯:悲观主义者称,中国当局用完了解决由国内去杠杆和外部贸易战引发的衰退风险的宏观经济工具,他们此前也担心过,但中国总是能够成功应对。

【即時頭條】中國財政的不可能任務
中國政府正在努力解決一個不願面對的真相:你無法同時減稅,增加支出和減少預算赤字。
當局今年曾許諾要做以上這三件事,但經濟放緩加上與美國的貿易摩擦,正凸顯政府目標所面臨的矛盾。不完全減稅和不斷增加的社保負擔也在加劇消費者支出能力的下行壓力。
國務院總理李克強20日表示,政府正關注這個局勢,並指出進入下半年以來,中國從中央到地方的稅收都有比較大幅度的下行。他說,還有進一步減稅以及降低社保負擔的計劃。
正如李克強所說,這些措施可能會鼓勵消費,但不太可能實現減少財政赤字的目標。雖然決策者或完成今年2.6%的赤字目標,但可能將以2019年的逆轉為代價。
高盛高華中國首席經濟學家宋宇表示,降低稅費、增加政府支出、削減政府債務三個目標構成了「財政不可能三角」,「三者不可能同時滿足」。在支出難降的情況下,宋宇認為減稅費「唯一有效的方式」就是擴大赤字。
陷入貿易摩擦,中國最高領導層暗示更加注重經濟增長。
中國存在養老金缺口,特別是當社會正步入老齡化並且經濟增速長期而言將迴歸更低水平之際。在整頓偷逃社保的舉措引發對損害消費的擔憂之際,中國政府宣佈其正在設法緩和該行動的影響。
改變赤字目標意味著扭轉3月份宣佈的削減赤字的政策,而後者正是政府降低經濟風險計劃的一部分。要做到這一點,政府將不得不尋找新的收入來源,並且鑑於不能加稅,這意味著發行新的債券和在中央和地方層面舉債。
宋宇表示,2019年中國可能會提高財政赤字率以應對經濟下行,否則財政部門將被迫加緊收稅以滿足支出需求,最終不會減輕企業和家庭的負擔。
隨著與美國貿易緊張局勢加劇以及國內經濟放緩,中國最高領導層暗示更加注重經濟增長。自7月初以來,國務院召開了一系列會議,審議新的投資項目,推動地方政府更快發行債券,花錢,和增加稅收優惠。當局將至少提供650億元人民幣 (95億美元)的減稅,而這是今年已經計劃的1.1萬億元減稅之外的舉措。
此外,個稅改革包括旨在幫助中產家庭的新附加扣除項目。雖然10月部分啟動的措施應該支援消費,但它仍然會對財政政策構成壓力。
今年更嚴格的稅收徵收意味著企業感受到了壓力,政府加強了當地的執法檢查,以打擊逃稅行為,尤其是企業增值稅。
因此,雖然李克強20日表示減少企業負擔的措施可能有助於緩解上述局勢,但企業投資仍然停滯,這表明需要更多時間,並可能需要進一步的政策變化。
中國民生銀行首席研究員溫彬表示,官員們正在處理一個非常不確定且不清晰的局勢,受貿易戰等挑戰的影響,市場信心在迅速惡化。
溫彬指出,當企業信心疲軟之際,實施更多政府資助的項目對於迅速推動供應鏈上的各種需求是必要的。他預計2019年中國有望將赤字率目標從今年的2.6%提升至3%。
北京大學經濟學教授趙波表示,要想對家庭和企業實施有意義的減稅措施還有很長的路要走,尤其是對中小企業而言,這需要痛苦的改革。撰文/彭博新聞社

網誌存檔