小米——中國的“蘋果”？(Lex)

2014年12月17日 12:32 PM

Lex專欄：小米——中國的“蘋果”？

英國《金融時報》 Lex專欄

 

在軟件領域，如果一家企業成長足夠迅速，所有其他問題都會被原諒。

小米(Xiaomi)則將這一原則擴張到了硬件領域。在有望成為中國最大的智能手機生產商之際，該公司在最新一輪融資中被估值400億美元。

周一，高德納(Gartner)公佈了智能手機市場的季度報告，遮不住小米亮眼的強勁增長。該公司占全球市場的份額超過5%，處於華為(Huawei)和聯想(Lenovo)之間，位居全球第四。三季度小米出貨量1600萬部，比去年同期增長1200萬部。在出貨量的增長上，只有蘋果(Apple)的800萬部與它最接近。

小米的盈利狀況也令人放心。上個月，《華爾街日報》(WSJ)曾報道過小米提交給銀行的數據，顯示去年小米實現了44億美元的銷售額、5.66億美元的凈利潤，今年盈利目標則接近10億美元。近13%的利潤率比銷量第一的生產商三星(Samsung)更高。（去年，三星在移動領域曾實現18%的利潤率，當時其銷售額也更高一些。）

小米的盈利狀況雖然很不錯，但盈利本身卻沒有那麽重要。當小米公開上市時，它將無需證明自己的盈利能力——而以上數字顯示，只要它願意，隨時可以上市。如果你能賣出很多手機，就具備盈利的能力，而許多企業都能做到這一點，我們馬上就能想到摩托羅拉(Motorola)、黑莓(BlackBerry)和諾基亞(Nokia)。強勁的毛利足以證明盈利能力；在現在這樣的早期階段，小米的註意力更應該集中於投資，而不是凈利潤上。而巨額的估值要想站得住腳，就必須證明客戶會保持對小米的忠誠度。只有蘋果一家企業長時間做到了這一點，它憑借的是強大的品牌以及一整套服務，後者會提高顧客轉投別家的成本。

小米在中國人氣很高，擁有一款廣受歡迎的消息應用，還在投資於服務和內容。

上述所有因素，是否在低端市場替代產品層出不窮的情況下，讓小米獲得了與蘋果一樣的用戶粘性？這個問題的答案需要經過幾個產品周期才能揭曉。如果是中國的“蘋果”，400億美元的估值是合理的。如果是中國的“諾基亞”，估值會低得多。